本期导读
        最新经济数据显示经济下行压力仍然很大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全年全国规模以上工业增加值按可比价格计算比上年增长8.3%，数据显示工业企业情况并未明显好转。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        投资与消费增长也低于2013年，全年固定资产投资（不含农户）502005亿元，比上年名义增长15.7%，扣除价格因素实际增长15.1%。全年社会消费品零售总额262394亿元，比上年名义增长12.0%，扣除价格因素实际增长10.9%。
        2014年12月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.5%，12月供给端劳动力价格上涨较快，但经济需求整体不足,掩盖了供给端劳动力价格上升对通胀的影响。展望2月，气温走低，春节需求季节性上升，肉禽、鲜菜、鲜果价格可能会有一些波动，物价有上涨压力。12月份，全国工业生产者出厂价格同比下降3.3%，环比下降0.6%，需求端的改善并不强劲,企业整体销售情况依然不乐观。
        2014年我国外贸进出口的增速仅2.3%，按美元计只有3.4%，没有达到预计7.5%的目标。其中，出口14.39万亿元，增长4.9%；进口12.04万亿元，下降0.6%。尽管增速放缓，但2014年我国对外贸易在提质量、提效益、优结构方面取得了积极的进展?12月信贷和社会融资数据超出预期，但持续性有待观察。新增贷款打破了之前的低增传言，而社融规模也出现了较多的增长，余额增速也反弹了0.2个百分点。从结构上看，贷款基本全为中长期，企业中长期贷款超过5,000亿，居民中长期贷款在地产销售回暖的支持下也保持了较高的增量。后续来看，经济仍处于弱势的情况下，有效融资需求总体较弱的情况仍可能持续，信贷和社融扩张的持续性仍不确定。
        金融机构12月末全部金融机构外汇占款减少1183.65亿元人民币，为去年8月以来再度出现负增长，并创下2007年2月以来最大下降值。12月为年内连续第九个月热钱流出，流出规模约820.23亿美元。
        货币方面，央行续作MLF并加码，以及重启逆回购，有利于强化正向激励作用，同时也利于应对春节前的流动性季节性波动，促进货币市场平稳运行。政府仍需考量11月降息后对实体经济的实际支持，而不是流入金融市场推高泡沫。我们预计2月央行将继续使用多种工具保持资金面平稳和定向宽松，全面降准或降息的可能性都不大。