在2008年10月31日的报告《锡业股份：短期经营或有压力，长期发展仍然乐观》中，对主要产品销售价格下滑以及公司前期存货成本较高这两个原因都有预期，已经预期公司四季度业绩将明显低于三季度，但下滑的幅度在预期之外。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
数据显示，国内2008年四季度锡锭均价较前三季度均价下降30.8%，LME三月锡均价也下降36.09%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为公司主要产品销售价格下降40%的原因可能是在铜精矿、铅锭这两种产品下降的幅度超过40%所致。锡材和锡化工产品订单大幅下降，价格也随锡锭价格同步下滑，但锡业股份的报价下降幅度要小于锡锭价格的下滑幅度
公司三季报显示，公司有24.9亿元的存货，我们上期报告中也认为公司存货结构的变化会导致期末需计提存货跌价准备。公司2008年三季度末利润总额有5.77亿，如果新加坡私人冶炼全额计提1.46亿应收帐款减值准备的话，公司四季度经营亏损以及存货减值加总大约在4亿左右。公司前三季度主营收入79.9亿，按四季度收入为前三季度平均的40%左右计算，四季度大约主营收入在20亿左右。这相当于四季度亏损比例在20%左右，我们认为尽管20%的比例小于主要产品价格40%的下跌幅度，但考虑到公司自产锡精矿、铜精矿还处于赢利状态，公司并没有停减产；公司外购锡精矿价格也同步下降，摊薄了公司的冶炼成本，20%的比例至少大部分反映了行业巨变对公司业绩造成的影响。