􀂄  2008年业绩快报发布
招商轮船发布了2008年业绩快报：全年营入同比增长31.5%，至32亿元；净利润增长65%，至14亿元；每股收益为0.41元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】若剔除与资产处置收益和资产估值损失相关的一次性项目，经常性净利润约为14.5亿元，比我们的预测低7%，主要是因为08年4季度干散货运价较低。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  08年4季度干散货运输业务盈利恶化
管理层表示，08年4季度干散货运输业务表现令人失望。在公司现有的14艘干散货船只中有5艘大灵便型船的出租合同已于08年10月到期，之后均基于即期航程运价经营，从干散货市场运价来看这部分船只应为亏损。
􀂄  客户违约风险低，但09年前景黯淡
招商轮船干散货船只的期租比例一般为2/3。管理层认为客户违约风险较低，因为大部分干散货船都是租给了大型航运运营商。但随着很大一部分出租合约将于09年2季度逐步到期，我们认为如果BDI指数没有从现有水平大幅回升，招商轮船的干散货业务将于09年3季度起亏损。
􀂄  估值:  我们可能会在适当时候重新考量对招商轮船的盈利预测
我们对该股的评级为“卖出”，目标价3.02元，这是基于50%的折旧后船队价值回报率估值以及50%的船队分拆价值估算值。