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辽宁成大研究报告:申银万国-辽宁成大-600739-广发2008年业绩超出预期、上调2008年盈利预测至1.17元-090121

股票名称: 辽宁成大 股票代码: 600739分享时间:2009-01-21 11:08:49
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙健
研报出处: 申银万国 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 61 KB 分享者: niu****04 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  公司公告业绩快报:全年实现净利润同比下降约50%-60%,折合公司2009年净利润约为8.45亿元到10.56亿元,对应EPS为0.94元到1.17元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为实际EPS应在1.15-1.17元左右,较我们原先预期的1.08元高6.5%到8.3%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  广发2008年净利润超越我们预期:我们原先预期08年广发净利润29.62亿元,由于四季度成交额放大,我们将净利润上调至34亿元(包含已广发华福贡献2.24亿元权益净利润),对应贡献EPS0.98元,同时我们给予生物医药及流通业务0.19元EPS,将2008盈利预测上调至1.17元。
  广发证券四季度单季度净利润为9.68亿元,相对于三季度(6.17亿元)环比上升57%,上升幅度高于中信(23%)和海通(-12%),再次印证了我们在近期行业报告中关于广发证券业绩弹性的论述,公司在几家大券商中弹性最好。
  广发上市成为大概率事件:尽管时间上还有一定不确定性,但广发已经成为成大的最大投资主题。上市后,成大将持股广发6.25亿股(占总股本24.93%,每股含0.69股广发),尽管股份仍需锁定3年才能流通,但这并不妨碍我们使用市值法对公司进行估值。
  公司其它业务每年可贡献超过0.20元EPS,并保持10%左右的增长:其中商业连锁(家乐福+百安居)每年贡献3000万元净利润(EPS0.03元)、医药连锁业务每年贡献3000万元(EPS0.03元)、我们预测2008年成大生物净利润2亿元(权益净利润1.1亿元,EPS0.12元)。成大生物人用狂犬病疫苗占据国内市场25%左右份额,09年外部市场代理商更换可能将使得成大生物上半年业绩出现波动,但长期增长趋势不改,兽用狂犬病疫苗可望于09年拿到卫生部牌照。

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