公司业绩下降符合市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】08年第3季报显示，公司1-9月份归属于公司股东净利润131亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计08年第4季度出现亏损，全年归属于公司股东净利润为103亿元人民币，折合每股收益为0.37元。第4季度出现亏损的主要原因包括：
①  股市进一步下跌（第4季度上证指数下跌24%），满足资产减值计提标准的权益资产增加；
②  公允价值变动损益项目浮亏额扩大；
③  预计公司变现部分已产生浮亏的可供出售权益资产，以减轻09年盈利压力。
预计09年A、H股EPS分别为0.46元和0.63元。09年将实施《企业会计准则解释第2号》文件，以消除现有A/H股报表之间的差异。我们预计新的会计政策施行后，会计利润和净资产可能介于现有A股和H股两个报表之间。在现行会计政策下，我们预计中国人寿09年A、H股报表每股收益分别为0.46元和0.63元，每股净资产分别为5.17元和6.73元。
09年主要业务假设:
①  承保：假设首年期缴保费、趸缴保费、短期意外和健康险保费分别增长15%、-20%
9%，则09年APE增长5.47%。
②  一年新业务价值：假设NBV/APE为25%，则09一年新业务价值增长5.47%，达到171亿元，折合0.61元/股。
③  投资：假设为总投资收益率3.87%，实现总投资收益383亿。