􀂾  09  年中移动资费水平与ARPU  的理论同比降幅空间分别为22.59%与13.39%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（1）相对垄断向相对竞争的运营格局演变将促使电信资费水平在09  年加剧下调；（2）我们独家构建的资费理论定价模型显示，09  年中移动资费水平（ARPU/MOU）与ARPU  的理论同比降幅空间分别为22.59%与13.39%，但这在实践中出现的几率并不高；（3）资费水平出现剧烈下降的时间窗口可能分别为09  年1、3、6  月；（4）我们独家提出ARPU  与价格水平的弹性系数概念，如果以08  年第二季度的弹性系数衡量，则资费水平每下降1%，对应CDMA、联通GSM、中移动的ARPU  的下降幅度分别为1.29%、0.92%、0.37%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂾  国际金融危机对通信业的冲击更多体现在估值水平的大幅下滑而非收入上。（1）国际金融危机对国际通信业的冲击正在由终端向运营商与设备商传导；（2）2000  年网络科技股泡沫的崩溃对通信业的冲击更多体现在估值的大幅下滑而非收入上；（3）对中国运营商的影响主要表现在新增用户增速的缩减、话务量的减少；对设备商的影响主要表现在外需的放缓以及应收账款的拨备计提上；对上市公司的影响目前已经在估值的大幅下跌中得到一定程度的体现；（4）安全边际的估值水平将是09  年投资所应考量的重点。
􀂾  中国电信设备商将实现对国际电信巨头的隐性赶超。（1）作为中国电信设备商近年来海外业务主产区的新兴市场必将于09  年受到全球金融危机的影响，但依然是全球电信资本开支的发动机；（2）预计新三大运营商09、10  年的资本开支规模将达到2550  亿元和2850  亿元，分别同比增长16.89%和11.76%，国内市场的启动将能有效对冲国际风险；（3）“剩者为王”的法则将体现的愈发突出，依托国内市场需求与份额的共同成长，国内电信设备商将更能体现出比较优势，从而大大缩短与国际巨头的差距。