2009  年大部分上市银行仍将取得业绩正增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（1）08  年四季度，银行将适当加大拨备计提力度；（2）虽然季度净息差从高点到低点将下降超过65BP，但是全年口径的净息差仅下降40BP；（3）鉴于累积拨备的适当释放，信贷成本和不良贷款的增加不是必然的正向关系。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计上市银行08/09/10  年的利润增长分别为38.7%/0.6%/10.5%。

  2009  年银行股的投资机会要关注“小趋势”。我们认为09  年银行股的投资机会更在于小趋势——关键财务指标的环比变化中。分季度看，我们判断净息差的回落有望在上半年基本完成，而季度业绩改善最可能会在三季度出现。

  建议从三季度开始加大银行股配置。相信随着基本面改善的预期在2010  年上半年得到验证，该策略会实现较好的回报，即所谓“秋种春收”。当然，如果股价对于上半年的负面信息反应过度，投资时机亦有可能提前。

  当前行业整体估值水平已经隐含了较为悲观的预期损失。在净资产扎实的前提下，银行股的合理估值水平应该在2  倍PB，当前1.8  倍PB  的估值水平反映了投资者对信贷资产较为悲观的预期，银行股的长期投资价值已经显现，维持行业强于大市的评级。

  选择坚固且弹性大的，选择严重低估的。看好北京银行A  安全的基本面和业绩增长的弹性空间，给予买入评级；南京银行A  和中信银行H  的估值中所隐含的潜在损失过大，给予买入评级；  09  年三季度开始的行业性投资机会中，相对看好基本面稳健的建设银行AH、招商银行AH、工商银行AH  以及业绩反转弹性大的兴业银行A。