􀂄  主要观点：
工业增速略有反弹
12  月份工业增加值同比增长5.6%，较上月略微反弹了0.2  个百分点，这是工业增加值连续五个月快速下滑之后的首度反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但将12  月份的数据与历史数据比较可以看出，5.6%的同比增幅虽然高于上月，但仍低于前次亚洲金融危机期间创下的7.0%（1999  年10  月）的历史最低点，以及1998  年和1999  年分别为8.8%和8.9%的年增幅，显示目前经济的情况依然比较糟糕。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）工业增加值持续低迷的主要原因还是对外部经济预期的不明确以及总需求继续下滑的风险依然存在，使得企业主动采取收缩的对策。此外，需求的快速萎缩也导致了大量中小企业倒闭。
作为经济先行指标的PMI  和发电量数据在12  月份也出现了环比上升，其中PMI  为41.2%，较11  月份的最低纪录38.8  上升了2.4  个百分点；12  月份全社会发电量同比下降6.5%，环比上升了6.8  个百分点。我们认为工业增加值、发电量和PMI  的环比上升均源自于4  万亿投资的拉动、企业库存的减少以及节日消费需求的提高。但PMI已经连续三个月低于50%的警戒线，显示制造业依然处于萎缩状态，而工业增加值和发电量仍然保持低位运行，经济是否就此触底回升还有待进一步的观察。
工业增速短期内难有明显改观
我们认为当前经济放缓主要源于外部需求的减少，在当前国内投资和消费仍较稳健的情况下，寄希望于通过刺激内需来拉动就，恐怕难度较大，效果有限。预计工业增加值增速低位运行的局面短期内仍难有改观，但增速可能会因为政府刺激政策的实施逐步显效而有所反弹。