焦作万方发布业绩预告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受金融危机影响，铝产品价格大幅下跌，且需求减少，公司2008  年第四季度生产经营受到严重影响，预计2008  年全年净利润比上年同期减少50%左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司预告，2008  年实现净利润约为3.34  亿元，每股收益约为0.696  元，同比2007  年下降50%左右。
四季度公司核算成本过高。公司2008  年前三季度每股收益为1.02  元，而全年预测为0.696  元，即表明在第四季度公司亏损1.56  亿元左右。如果我们预测第四季度公司生产电解铝7  万吨，即每吨亏损2230  元，这与实际情况基本相符，但仍有出入。2008  年四季度，电解铝市场平均价格为12200  元/吨左右，按照每吨亏损2230  元计算，公司的核算成本应该为14430  元/吨，这显然高于行业平均成本13000  元/吨左右。考虑到公司生产用电部分自给，氧化铝为长单采购，因此平均成本应该低于行业成本。因此，我们认为，公司四季度核算成本较高。
前三季度核算成本较低。我们认为，公司2008  年前三季度业绩之所以比较好，主要原因是在上半年公司主要成本——电力价格并没有按照市场价格进行调整，而在三、四季度公司持续调高了电力成本，致使在四季度平均电解铝价格为12200元/吨左右时，公司生产成本却没有随着电解铝价格的下降而降低；而实际情况是，由于公司与中国铝业签订了长单合同，购进氧化铝价格按照上期所电解铝价格的17%计算，那么在四季度公司氧化铝购进平均价格应该在2100  元/吨左右，从而实际综合成本肯定会低于公司核算成本。