保费收入稳健增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国平安2008 年累计寿险保费收入1012 亿元,增速27.8%;平安产险保费收入268 亿元,增速24.7%;平安健康和平安养老分别实现保费收入0.33 亿元和11.6 亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
12 月,平安寿保费收入91 亿元,增速25%,较上月12.7%的增速有所反弹,保费环比亦增长20%;平安产险单月保费22 亿元,增速21%,比上月也有所提升。
相较于其他上市保险公司,平安在年末保费收入未出现大幅下滑的状况,这与平安全年的保费收入增长偏低有关。保险行业08 年增速超过50%,而平安只在1 月和7 月保费收入增速超过40%,其他月份在20%-30%之间,由于未大规模推进银保业务,08 年中期银行保险占比仅为12.6%,因而相对来说全年表现比较稳定,没有大起大落,而09 年在保费增长上的压力也相对较小。
平安证券 08 年实现净利润5.5 亿元,每股收益0.31 元,同比减少63%。平安集团通过平安信托持有其86.11%的股份,可享有4.74 亿元的利润,对EPS的贡献为0.065 元。08 年市场股票交易量下滑43%,中小型券商的自营和承销业务受市场大环境恶化的影响萎缩较快,导致业绩下滑程度大于交易量的下降程度,平安证券的业绩符合我们的预期。
我们预计 08 年的业绩在0.06-0.08 元之间。由于08 年9 月后,富通股价出现了较大程度下降,在三季度减计157 亿元的基础上,到08 年底形成新的浮亏约36 亿元左右,我们预计平安08 年年报中继续计提减值的压力仍然比较大,同时民生、浦发等银行的投资损失也在四季度有所扩大,但考虑一旦出现亏损会影响平安的企业形象,并且会对未来融资造成阻碍,我们认为平安08 年将通过释放部分的债券浮盈实现微幅盈利,每股收益0.06-0.08 元之间。