4  季度净利润环比大幅下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中信银行2008  年业绩低于预期，公司的净利润同比增速从3  季度的137.3%下降到2008年全年的60％左右，4  季度净利润环比增速大幅下降，约为-76％左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
息差和规模增长都不太可能是利润环比大幅负增长的原因。我们预计4  季度公司息差环比略有下滑，大约在15  个基点左右，在上市银行中处于中间水平，但是盈利资产规模的快速增长依然推动了公司净利息收入实现同比近40%的增长。中信银行的中间业务比重不大，以公司业务为主的业务结构保证了费用的相对稳定，这些都不太可能是造成公司业绩环比大幅负增长的原因。
资产质量稳定，拨备覆盖率大幅提高。从公告披露的数据来看，公司4  季度的资产质量相对稳定，考虑到此前公告过6-10亿的核销计划，我们预计4  季度中信银行净新增不良余额在5  亿上下，不良率提高仅有2  个基点左右。在4  季度资产质量相对稳定的前提下，公司大幅计提了拨备支出，使得拨备覆盖率较2008  年3  季度提高了30％达到150%左右。2008年中信银行信贷成本达到了1%左右，这一数值是前3  季度的两倍。这也从侧面向市场印证了中小型银行覆盖率可能需要提高到150%的传言。
在面对经济下行周期中，公司大幅提高拨备覆盖率来应对未来经营的不确定性，同时也完全消除了有关监管机构提高拨备覆盖标准的传言而致使市场对公司的担忧，我们对公司谨慎的做法持正面的看法。