我们认为，公司2008年业绩超预期的更深层次原因是订单增速超出市场预期，且毛利率得以维持公司2008年前三季度实现收入9.88亿，同比增长37.2%，而第三季度单季实现4.0亿收入，同比大增49.49%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】尤其值得我们关注的是，公司第三季度单季收入环比增长幅度高达25.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们判断，武汉凡谷2008年所体现出来的不同于以往的季度收入特征，主要原因是上游设备厂商在3季度大幅加大了CDMA类产品的采购量。我们认为，随着中国电信CDMA一期招标的完成，公司源自华为的CDMA用射频器件将有显著增长，而此类产品也将是维系公司后续高速增长的主要来源。
我们判断，公司来年3年仍能维持CAGR大于30%的增长速度。主要基于以下三个理由，我们判断，公司为来3年，仍能维持CAGR大于30%的增长态势。第一，全球射频器件市场需求仍将保持旺盛；第二，公司最主要的客户华为仍可维持强势增长势头；第三，爱立信和诺西等国际巨头，将显著增加对武汉凡谷的采购。
我们上调公司2008年至2010年全面摊薄EPS为0.73元，0.90元和1.17元。鉴于公司目前股价有较大的估值优势，我们将投资评级由“中性”上调至“增持”