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中兵光电研究报告:长城证券-中兵光电-600435-长锋破茧,完美蜕变-090119

股票名称: 中兵光电 股票代码: 600435分享时间:2009-01-20 08:46:48
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 乔培涛
研报出处: 长城证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 407 KB 分享者: zha****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  业绩亮眼,盈利强劲:作为军工板块中首位公布年报的个股,公司给出了一份满意的答卷:2008年公司主营业务收入11.5亿元,同比下降8.44%;净利润1.67亿元,同比增长34.42%;实现每股收益0.75元,同比增长33.93%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们注意到该数据是与调整后的去年业绩相对比的,证明了公司在宏观经济低迷态势下依然具有强劲的持续盈利能力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司同时公告拟以10转增10的分配方案,并推出进一步增发方案。
  资产注入,破茧化蝶:报告期内,公司以15.69元/股向大股东华北光学定向增发7871万股,用以购买总计12.35亿元的军品二、三、四级配套产品及军民两用技术产品对应的相关资产,大股东华北光学完成了资产注入。公司主营业务由原来的以电脑刺绣机等缝纫机械为主转变为以核心军品及相关军品两用产品为主,缝纫机械为辅。这也是公司业绩能够扭亏为盈,破茧化蝶的根本原因。
  军品业务,业绩稳定:公司军品业务主要为远程压制、稳瞄、火控、制导等系统配件,08年实现收入8.85亿元,比去年减少9.85%;毛利率高达40.89%,比上年继续增长7.69%。目前我军还处于以机械化为主,向信息化迈进的阶段,在常规武器信息化方面距外军差距较大,而公司军品技术即为弥补这一缺陷的主攻方向,这种方向性确保了公司受国家军品订单波动影响较小。
  民品业务,空间广阔:公司民品业务主要为无人机航拍与测绘系统和智能反恐机器人系统,前者技术成熟,具有一定的行业垄断地位;后者在国家安全保障压力下会有较好发展。油料仓储物料是公司新版块之一。另公司在民用船载天线、沿海导航通信系统建设方面信心十足。

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