􀂃  在将12个月目标价降至3.50港元（原為5.50港元）后，我们维持对北京首都机场股份「二星」评级（卖出）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】下调目标价是因為我们更改了估值方法并对盈利预测进行调整。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂃  2008年12月30日，首都机场宣佈，已就向母公司首都机场集团公司收购第三期资產一事取得相关政府部门的所有批文及许可。虽然收购第三期资產有助於首机场的长远发展，但我们预计要到几年之后，新增运力方有用武之地，而在此期间，公司利润率或会受影响。假设首都机场只动用人民币190亿元银行融资來进行此次收购，餘额则透过内部资源筹措，预计其净负债水平将升至1.48倍（原為0）。
􀂃  我们预计，短期内首都机场面臨的盈利风险主要是与第三期资產有关的经营及融资成本高企，但公司收入并未随运力增加而相应上涨。随著航空公司对航线进行合理调整，及人们减少航空旅行，我们认為这将对飞机起降量及乘客吞吐量造成不利影响。我们预计2008年、2009年及2010年飞机起降量将分别增加7%、9%及12%。由於奥运期间航班量受到限制，我们预计2008年乘客吞吐量仅达5,560万人次（按年增长3.9%，利用率為71.3%），2009年及2010年则分别增长8%及13%。
􀂃  考虑到租赁及管理第三期资產所引致的费用，我们将首都机场2008年盈利预测下调86%。在调整了对资產融资成本及相关开支的假设之后，我们亦将2009年及2010年盈利预测分别下调48%及35%。