􀂄  08  年业绩回顾：受益低成本扩张、推动业绩同比增长75%以上
2008  年公司净利润同比增长75%以上，基本符合我们的预期，我们认为，业绩快速增长的主要有以下几点：
第一，低成本扩张——元洪店，元洪店08  年租金费用仅为1300  万元左右，而元洪店08  年租金收入预计可达2800万元左右（公司调研），依托区位优势，实现低成本扩张，是公司08  年业绩快速增长的重要原因之一；
第二，内生增长推动业绩提升——东百商场、东方百货，公司主力门店东百商场位于福州市核心商圈——东街口商圈，作为福州市老牌百货，拥有较好的商誉，能够实现超越行业平均的增长；
第三，非经常性因素——所得税率下调，2008  年开始，所得税率下调至25%，另外，上半年，公司弥补以前年度投资损失减少所得税费用约606  万元，亦推动了公司业绩的增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂄  09  年展望：行业景气下行、业绩增长压力较大
我们认为，公司  09  年业绩增长压力较大，主要原因是：
第一，行业景气下行：当前，宏观经济形势严峻，特别是居民收入增速下滑、奖金缩水，零售行业仍处于景气下行通道；
第二，大量促销影响公司毛利率：在行业景气下行的压力下，目前国内百货公司大量采取打折促销的手段以推动收入的增长，但这种方式，会对公司毛利率造成一定的影响，我们认为，这种局面在09  年仍将延续；
第三，新增门店培育期拉长：公司08  年底新开业的群升店，定位高档，预计在经济下滑阶段，高端百货受影响较大，培育期将拉长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）