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扬农化工研究报告:财达证券-扬农化工-600486-菊酯类农药龙头业绩超额增长-090116

股票名称: 扬农化工 股票代码: 600486分享时间:2009-01-19 14:05:52
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王腾
研报出处: 财达证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 53 KB 分享者: 三毛****7 我要报错
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【研究报告内容摘要】

★农药行业和农业有较强的依存度,受宏观经济影响较小。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
受益于支农政策以及农药新政的出台,农药行业景气度回升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)加大三农投入、农民种植作物积极性的提高,农药需求增加,能更好的保障农药企业的利益;提高农药的出口退税率、国家对农药行业的注册、登记与环保要求越来越高:一方面能促进农药出口,另一方面提升了行业的准入门槛,有利于一些具有规模优势和核心竞争力的环保型农药企业做大做强。
★2009  年全国农药行业有望实现稳定增长。
09年全国农药需求总量预计为31.36  万吨,比2008年增长5%。09  年杀虫剂需求总量预计为15.27  万吨,比上年增加8.55%;拟除虫菊酯类4471.94吨,同比增长19.4%;其他类杀虫剂3.16  万吨,同比增长5.22%;杀菌剂稳步增长,2009  年我国杀菌剂需求总量预计为7.99  万吨,比2008  年增长5.14%;除草剂需求与2008  年基本持平。
★公司是国内菊酯杀虫剂原药生产领域的龙头企业。两大核心产品卫生用菊酯和农用菊酯市场份额都居全国之首,08年公司新投产麦草畏,草甘膦等除草剂产品,产销顺畅。
08年是公司实现超常规发展的一年。从卫生用菊酯、农用菊酯、除草剂三大块收入构成看,农用菊酯收入增长率要大于卫生用菊酯,而且毛利率提高的速度较快;卫生用菊酯占总收入的比例有所下降,卫生用菊酯整体毛利率虽高于农用菊酯的毛利率,但增长速度已明显小于农用菊酯;新投产除草剂对总收入的贡献已占到近三成,毛利率高于17%。

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