2009  年行业供需状况好于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】航空是早周期行业，08  年3  月开始就已经出现需求增速的明显下滑，08  年10  月份开始，需求（尤其是国内航线）出现明显恢复，使10-11  月客座率明显高于2006  年同期水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计2009  年航空需求增速在6%左右（较民航总局计划的需求增速打了6  折），而实际运力的增长并没有市场预期的那么多。在行业运力总体控制、鼓励运力尽早推出、飞机供应方推迟交货、航空公司提前检修等因素影响下，预计2009  年运力增速基本上与需求增速持平，2009  年客座率和票价数据不会出现明显下滑。
􀁺  2009  年多项成本下降将使行业盈利超预期。从趋势变化的角度看，2009  年航空业的成本将大幅下降。主要包括：（1）油价降低导致用油成本的下降，2009年比2008  年将减少200  亿元左右；航油套保亏损也将远小于2008  年；（2）由于利率降低带来财务费用的下降，全行业将节约成本大约在30  亿元左右；（3）各项税费减免带来成本下降，约50  亿元。上述因素使2009  年成本下降约300亿元，而08  年主业亏损不超过100  亿元。09  年盈利将超预期。
􀁺  行业注资及整合将为股价上涨带来更多概念因素。一次注资的完成，后续的二次注资及行业整合将航空业成为持续的被关注对象。
􀁺  利空因素已被充分消化。航油套保亏损已经陆续公告完毕（东航亏62  亿、国航亏68  亿），人民币升值趋缓甚至可能会出现贬值已经被充分预期。
􀁺  2009  年一季报各航空公司可能会出现盈利。我们假设一季度：（1）人民币既不升值也不贬值；（2）WTI  油价维持在45  美元/桶左右，同比下降约54%；国内航煤售价为5200  元/吨，同比下降约1400  元/吨。各航空公司航油套保部分基本上没有盈亏；（3）航空运力供给略大于需求，客座率及票价的下降使各公司收入下降5-8%不等。预测结果显示，各航空公司09  年一季报会略有盈利，环比08  年第四季度有明显改善，这好于市场预期。