􀂄  危机管理
国美电器首席执行官陈晓、代理首席财务官方巍参加了我们在上海举行的大中华研讨会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】自黄光裕事发以来，国美集团已聘请第三方审计机构审查上市公司与黄本人的财务关联，迄今并未发现任何损害国美财务状况的交易。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司管理层表示国美已度过了与各家银行及供应商紧急磋商的艰难时期。公司的已抵押存款率11月升至65%，截至目前回落到60%。整体而言，公司管理层认为国美目前已度过最坏的时期。
􀂄  08年4季度需求十分低迷
管理层表示08年4季度销量和平均售价大幅下跌，尤其是在10月黄金周后。11月和12月销售情况进一步恶化。管理层认为销售滑坡是由于经济环境低迷，此外平均售价下跌也是主因。不过，在2009年1月元旦假期期间国美销售大幅反弹。
􀂄  新年新策略
管理层计划在2009年关闭部分亏损的门店，并在城市中心地段开设面积更大的新店。因此经营的门店数量将保持与以往大致相同的水平。因此，公司预计2009年收入同比增长5%，并将因亏损门店关闭计划而实现净利润。
􀂄  估值:  “买入”评级，根据贴现现金流推导出2.06港元目标价
我们对国美的评级为“买入”、根据贴现现金流模型推导出2.06港元目标价，其中加权平均资本成本为12.6%、期末投资资本回报率12%而永续增长率为5%。