◆大幅度调低盈利预测，给予“中性”评级：
08  年EPS  为0.20  元，剔除非经常性损益估计在0.30  左右，09  年估计在0.35-0.40  左右，估值明显偏高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
◆山河智能业绩大幅度向下修正很可能拖累工程机械行业股价表现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
虽然山河在行业不具备代表性，在危急来的时候小企业受到的负面冲击高于大企业，而且其四季度的亏损主要是费用上升及非经常性损益的拖累，但是其业绩的大幅下降不可避免影响行业股价表现，但是可能幅度有限。
我们对09  年工程机械的表现持乐观态度，认为09  年一季度是择机买入的时间点，建议将工程机械的配置比重提升到标准配置甚者更高。
◆净利润修正为大幅下降50-70%。
预计2008  年全年归属于母公司所有者的净利润比上年下降50%-70%。我们大幅度调低公司盈利预测，预计08  年EPS  为0.20  元，调低幅度50%，预计09  净利润为0.30-0.35，调低幅度40%。
◆汇率波动、费用率上升、计提减值准备导致第四季度业绩亏损
公司四季度预计亏损0.11  元，销售净利率-15%，税前利润率-18%。预计毛利率20%，期间费用率将上升至25-30%，其它非经常性损益销售收入占比估计5-10%。公司09年第四季度大幅度低于预期的原因：1、预计08年4季度销售收入1.8-2.0亿，销售收入环比将20%-25%，同比下降40%。销售收入增速低于预期。小挖和静力压桩机同比下降50%，旋挖钻机同比增长30-40%。2、我们预计毛利率下滑3-5个百分点，主要原因：第一，公司产品出口结算货币主要为欧元，第四季度欧元贬值幅度约为10%，加权贬值在5%左右。公司产品出口占比为20%，影响毛利率1-2个百分点。第二，公司主要进口件结算货币日元大幅升值，导致公司产品成本上升。
影响公司毛利率2  个点左右。日元汇率升值20%，加权汇率升值10%。发动机和关键液压件成本占比为20-30%。第三，第三季度高成本库存的消化以及产能力用率的下滑导致毛利率下降影响在1-2  个点。
◆09  年经常性损益和非经常性损益推动增长
09  年净利润增速来自于：1、主营增长预计在10%-20%左右。增长主要来自需求的回暖以及新产品中挖推向市场。2、08  年非经常性损失在09  年不存在。包括：全额计提HPM  Europe  SpA  股权纠纷一案预计负债250  万欧元（2500  人民币），以及08  年计提处理坏账损失和减值准备。