中材股份(1893.HK/港币3.75,  买入)
子公司中材国际(600970.SS/人民币33.88,  买入)一份合同出现变更。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中材国际曾与叙利亚ABCC  集团签署2  条日产5,000  吨熟料、年产320  万吨水泥生产线项目总承包合同，合同总金额约合4.915  亿美元，其中包括3.76  亿美元和7,366  万欧元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）合同工期为接到业主开工令后的37  个月。目前，双方经过磋商，该合同变更为一条年产160  万吨水泥的生产线以及一套配套的电厂，变更后合同金额为2.394  亿美元加4,730  万欧元，合同工期变更为接到业主开工令后的32  个月。
我们认为这对于公司09  年盈利水平不会造成实质性影响，因为合同初期仅有一小部分款项会入帐。我们也不能排除其它合同进一步调整的可能性，尤其是在金融危机爆发前签订、目前尚未开工的合同。尽管如此，公司在09  年应该会接到更多新的订单，这将抵消合同变更及潜在变更对2010  年及之后的影响。
目前我们维持对中材国际及中材股份的原有盈利预测。我们对中材国际维持买入评级，因其股价目前仅为9.3  倍09  年市盈率。已签订合同潜在取消及变更带来的负面影响已经反映在股价当中。
我们对中材股份也维持买入评级，其股价目前为10.9  倍09  年市盈率。