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尿素行业研究报告:中银国际-尿素行业:前景有望保持稳健增长-20090116

行业名称: 尿素行业 股票代码: 分享时间:2009-01-16 16:06:42
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 倪晓曼
研报出处: 中银国际 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 581 KB 分享者: cha****g01 我要报错
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【研究报告内容摘要】

支撑评级的要点
􀂄  08  年12  月25  日,国务院公布了最新的化肥产业政策来保障化肥行业的健康发展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为取消限价令有助于行业中具有技术和成本优势的龙头企业的成长并调整行业结构。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂄  考虑到政府对农业的扶持政策带来的积极效应以及相对磷肥和钾肥价格较低而产生替代性需求,我们预计09  年尿素需求将同比上升5%至5,160  万吨,这意味着产能过剩的幅度将与08  年持平。
􀂄  我们认为  09  年无烟煤均价将高于500  元/吨,从而超过  07  年下半年的水平。我们认为在这种成本下09  年尿素价格可能维持在1,600  元以上。
评级面临的主要风险
􀂄  如果全球天然气和尿素价格跌幅高于我们的预期,国内尿素价格可能跌破1,500  元。
首选股票
􀂄  得益于尿素和硝酸铵销量同比大幅提高  40%和30%,我们预计柳州化工09  年盈利将同比增加20%。
􀂄  我们认为四川美丰在经历了  08  年最困难的一年之后盈利有望在09  年实现29%的同比增幅。

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