平安观点
    最被低估的汽车类上市公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计06 年、07 年和08 年每股收益分别为0.45 元、06 元和1 元，PE 分别为17 倍、13 倍和8 倍。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们将08 年盈利预测调高了25%，根据目前产品投放规划，我们发现之前对08 年合资公司销售前景的估计仍然不足。对08 年长安福特马自达业绩的预测基于谨慎的假设前提，单车净利润仅为7000 元，相比06 年长安福特和上海通用平均单车净利润均有30%折扣，部分原因是考虑了未来两年降价压力和车型结构的变化。但我们认为假设前提仍然可能过度谨慎，因此，08 年长安福特马自达业绩超出预期的可能性依然较大。公司估值水平在行业内处于低端，结合其高成长前景，我们认为公司是最被低估的汽车类上市公司，主要原因可能是过度关注07 年非经常性损益因素而对公司经营层面的高速增长前景认识的不足。我们相信随着公司强劲的销售数据强劲的持续展示，价
值发现的过程仍将延续。
    06 年业绩可达预期，预计每股收益0.45 元。本部微车销售在4 季度出现好转，单季
有望扭亏，但全年微车业务仍有较大亏损；在马自达3 的投放遇到意外挫折后，凭借福克斯的优异表现，长安福特全年销量和盈利仍双双超出计划，预计全年可贡献净利近7 亿元。预计全年可实现净利润7.4 亿元，同比增长208%，每股收益0.45 元。