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广电网络研究报告:中投证券-广电网络-600831-把握发展契机展现更优自我-090116

股票名称: 广电网络 股票代码: 600831分享时间:2009-01-16 12:49:17
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 冷星星
研报出处: 中投证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 182 KB 分享者: 北大****强 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  公司发展意愿增强,将借专业智囊之力共定战略蓝图。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司将于年内聘请专业咨询机构协助,围绕技术发展、运营管理和资本运作三方面制定详细的长短期战略规划,以指导公司高效快速地发展。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂄  发展契机之一:成本不断下降,公司有线网业务毛利率将提升。
􀂄  发展契机之二:市场连续减息将降低财务费用,有效缓解公司财务压力。
􀂄  较大可能出现的发展契机:公司正在申请成为国家文化体制改革试点,如申请成功,未来5  年将获得所得税全免优惠。
􀂄  财务压力得到有效缓解情况下,公司将能实现2010  年底数字电视用户300  万的目标。
􀂄  公司未来两年ARPU  值的增长将主要来自数字用户增加后基本维护费提高。增值业务推广暂不成为主要因素,陕西省人均消费能力低短期内不会制约公司发展。
􀂄  公司销售和管理费用率高于同业公司的原因之一是:08  年中期公司调整会计项核算范围后,除生产工人工资继续计入生产成本外,销售人员和行政管理人员工资分别计入销售费用和管理费用。
􀂄  投资建议:在08  年10  月股价5.84  元时调研并推荐公司;12  月(股价7.89  元)揭示公司经营逆市改善,合理上调盈利预测后推荐公司;本次组织联合调研,维持上次报告中的观点,并认为高管大力发展公司的意愿和执行力都增强,  继续维持对公司的盈利预测,继续维持“推荐”评级。
􀂄  报告预告:广电网络深度报告将于下周前期推出,敬请关注。
风险提示:
􀂄  双向网络改造率低,长期来看公司仍有较大资本支出压力。

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