上电转债定位在111-113  元比较合理。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】按15%的波动率估计上电转债的市场合理定位将在113  元左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据溢价率指标计算的转债的价格分别是107.51  元和111.07  元。综合考虑，上电转债的定价将在111  元--113  元之间。但如果上海电力股价上涨，将带动转债估值区间上移。
        如果上电转债上市后价格在111  元以下，建议买入，如果在111—  113  元之间，建议增持；如果在113—  115  之间，建议观望；如果在115  元以上，建议卖出。
        上电转债的条款设计尚可，主要表现为：纯债价值较高。上电转债的累计现金为116.56  元，按照4.00%的到期收益率计算，上电转债的纯债价值为96.63  元，纯债价值较高。另外还有加息补偿条款，在第一至第四付息年度内，如果央行上调银行定期存款利率，公司将从下一付息年度起相应提高转债票面利率，提高幅度不低于一年期银行定期存款利率上浮幅度的50%，具体幅度由董事会决定。虽然具体提高幅度有不确定性，但在一定程度上提高了转债的纯债价值。回售条款提高转债吸引力。“自本次可转债第三个计息年度开始，如果“上海电力”股票收盘价连续30  个交易日低于当期转股价格的70%，可转债持有人有权将持有的全部或部分可转债回售给公司。第三、四、五个计息年度的回售价格分别为104、105、106元（含当年利息）。”增加的有条件回售条款提高了转债价值。
        不利因素：向下修正转股价难度增加。因为修正转股价要经过股东大会，而且电力企业现金流充沛，预计后期即便满足转股价修正条件，向下修正转股价也将是小概率事件。
        公司是上海地区的发电企业，拥有并经营燃煤和燃气机组。2003  年--2005年，虽然上海地区电力供应有所增加，售电量由178.60  亿千瓦时增加到209.30  亿千瓦时，公司未来的盈利将逐渐增加；但占上海市总用电量分别为24.38%、23.9%、22.96%，小幅下降。从投资项目看，虽然上海及华东地区未来5  年内用电需求仍将快速增长，公司新增发电机组能够获得比较高的利用小时。但是，并不能根本改变公司的市场地位。