扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

国药股份研究报告:申银万国-国药股份-600511-经营业绩又超预期-090116

股票名称: 国药股份 股票代码: 600511分享时间:2009-01-16 10:28:33
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡伯清,罗鶄
研报出处: 申银万国 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 60 KB 分享者: hea****000 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  经营继续保持较快增长:08年公司主营收入同比增长22.7%,符合我们预期,其中:①纯销08年同比增长超过30%;麻药分销和药品调拨虽然三季度受到奥运影响,但四季度恢复正常,两块业务08年增速均超过20%;医药工业和国药物流仍然保持较快增长;②投资收益:人福药业贡献投资收益增长约30%,青药集团表现与07年基本持平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  营业利润增速低于收入增速:08年营业利润同比增长12.7%,低于主营收入增速,原因有二:一是受部分供应商调低产品价格影响,公司08年毛利率略有下降,同比下降约1个百分点;二是08年公司碘的调拨财政部补助计入营业外收入,产生的费用计入营业费用,导致营业费用上升,与之前财政部补贴直接减少营业费用的财务处理有所不同。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  净利润业绩高于预期:08年净利润同比增长46.6%,每股收益0.80元,高于我们0.78元预期,除主营收入平稳较快增长外,所得税也是一项影响因素:一是08年公司所得税率由33%降为25%;二是07年子公司国药物流作为生产型外商投资企业获得15%的优惠所得税率,当期调减了递延所得税资产,这导致07年归属母公司净利润减少,故08年增幅较大。
  2009年保持稳健较快增长,维持买入评级:2009年宏观环境虽然不确定,但公司分销的产品都是治疗性药品,需求刚性,我们认为公司仍可保持稳健较快增长。我们预计公司2009-2010年每股收益为1.03元、1.29元,同比增长28%、25%,公司09-10年预测市盈率分别为27倍、22倍,当前估值处于合理区间,考虑公司作为国控北方资产整合平台为明确,股价具有较高安全边际,维持入评级。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com