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研究报告:招商证券-国际资本与国内流动性监测周报(2015年1月第2周):央行年度工作会议透露宽松信号-150109

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-01-12 10:21:52
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 谢亚轩,赵文利,张一平
研报出处: 招商证券 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 920 KB 分享者: vic****03 我要报错
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【研究报告内容摘要】

核心观点:
        1、央行于上周召开2015  年工作会议,将“保持银行体系流动性合理充裕,引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长”、“增加对关键领域和薄弱环节的信贷支持”、“进一步降低融资成本”等列为今年工作的主要任务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】可见,2015  年货币政策的基调进一步向宽松倾斜。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在发达国家货币政策发生分化、国内资金外流和人民币贬值压力较大的背景下,央行反而不再将“切实防范跨境资金流动风险”列为年度工作任务,显示外围因素将不会成为影响国内货币政策走势的主要因素。
        2、上周亚洲新兴市场国际资本流动状况大幅恶化。韩国已经连续5  周国际资金净流出,而且我们观察的亚洲新兴经济体全部发生资金流出,情况不容乐观。然而,新兴市场货币指数近期却企稳回升。这可能跟此前新兴市场货币贬值幅度过大有关。我们注意到近期人民币、俄罗斯卢布等货币贬值速度相继放缓,与最低点相比还略有回升,这可能是超调过后的回调阶段。不过目前美元指数已经突破91,资金持续美国市场,其他货币依然面临较强的贬值压力。
        3、上周美元指数继续向上突破,周四一度升至92  以上,但美国10  年期美国国债收益率反而跌破2%,希腊可能退出欧元区诱发的避险情绪可能是在上周刺激美债收益率进一步下挫的重要原因。不过值得关注的问题是,由于油价大跌,产油国对于美债的需求可能将会下滑。据媒体报道,沙特已经宣布将动用外汇储备来弥补本国收支失衡,这意味着产油国巨额外汇储备的投资结构将会发生变化,从而影响大类资产的价格。油价下跌在带来成本下降的同时,可能出现的潜在风险也在逐步浮出水面。
        

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