【宏观策略】
        关注度
        ★★★
        期货策略早班车
        刘鹏  010-59113643  liupeng@essence.com.cn
        1、中国12月CPI同比增长1.5%，与预期持平，上月同比增长1.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国12月PPI同比萎缩3.3%，创2012年9月来最低，预期萎缩3.1%，前值萎缩2.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        评：自去年9月份以来，CPI水平进入并维持在“1”时代，而PPI更是连续34个月为负值，中国的通缩压力加剧。国内通胀水平维持低位主要有两大原因：首先，国内需求不足，房地产市场与私营部门投资的持续下行难以被基建投资加码完全对冲；其次，国际原油价格自去年6月份以来大幅下挫，跌幅达到48%，这通过传导效应造成了原材料价格的走低。在国内经济下行压力加大的局面下，通胀水平维持低位给了货币政策进一步放松的空间，央行或将在今年一季度再次降息，渐浓的降息预期将给股市与债市带来一定的提振。
        2、上交所1月9日决定对跨境交易型开放式指数基金和跨境上市开放式基金实行T+0交易。此外，证监会新闻发言人邓舸今天表示，证监会日前已经批准上交所开展股票期权交易试点，批复品种为上证50ETF期权，该期权将于2月9日正式上市。
        评：监管层批准跨境ETF产品实行T+0交易，能从侧面看出监管层对市场整体的态度，希望中国资本市场更加国际化。跨境ETF产品可能先行先试进行T+0交易，不排除未来其他ETF产品也可进行T+0交易的可能性。而股票期权推出后，从海外经验来看，往往对正股的交易量有一定拉动作用，这是因为期权拥有双向交易、日内回转交易的特点，能够吸引大量投机资金参与，随之也带来较大的套利机会。所以，股票期权正式推出后，将进一步提升A股的交易活跃程度。
        3、针对“保监会紧急开会叫停险资投资融资融券”的传闻，保监会主管的《中国保险报》1月10日称，保险资金参与证券公司融资融券业务处于试点阶段，“目前相关业务正常运行”。
        评：由于保险资金此前因成本过高，各券商目前很少从保险获取资金。银行的资金成本5.8%-6.2%，险资成本高达6.5%-7%，从理性角度，券商从保险拿钱的意愿极低。有传闻部分大型保险资管正研究参与两融的力度，因此，预计2015年险资会适当降低资金成本参与券商两融，而两融规模或将继续上升，给股市注入动力。