宏观
【报告标题】《宏观专题:降息还有没有——15 年货币政策猜想之一》0106
【核心观点】2014 年11 月央行下调存贷款基准利率,引发新一轮降息周期的猜想。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但降息后利率不降反升,再度降息、降准等预期数次落空,这是否意味着当前利率政策已经失效?经济增长目标预示贷款利率仍需下调。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)通胀温和目标预示存款利率也需下调。充分就业目标预示利率暂可按兵不动。
金融稳定目标预示至少降息一次,但或暂延后。
【研究团队】姜超、顾潇啸、王丹(联系人)、于博(联系人)宏观
【报告标题】《宏观专题:新年第一只黑天鹅——点评希腊大选及欧元区黑天鹅演变》0108
【核心观点】希腊宣布将在今年1 月25 日提前举行总统大选。市场开始担心左翼政党Syriza(目前民调支持率最高)可能会赢得选举,引发了外界关于希腊可能退出欧元区的猜测。希腊政治局面复杂化还可能影响欧洲央行1 月22 日可能启动的QE 计划。希腊政局动荡将从贸易和金融两大渠道影响中国。欧元区是中国最大的贸易伙伴,其经济衰退必然影响中国对欧出口,而避险情绪升温也可能导致资金撤离新兴市场。
【研究团队】姜超、顾潇啸、王丹(联系人)
策略
【报告标题】《策略专题-开年就任性,因为门口堆了5 万亿!15 年策略之资金入市详解(2)》0106【核心观点】(1)资金供给:15 年增量资金约5 万亿。预计2015 年新增入市资金约5 万亿,包括机构投资者存量资金配置转向约1.2 万亿,来自其他资金搬家入市约3.9 万亿。(2)资金需求:15 年股权融资规模可以达到1 万亿。(3)日均万亿成交将常见,杠杆交易使市场波动加大。
(4)结论:
喜迎羊年。春节前宏观流动性充裕、机构投资者增配股票意愿强、政策热点多、基本面空窗,提估值的涨势持续。
【风险提示】宏观经济和改革政策等存在不确定性;理财监管政策变动可能对资金入市产生影响;杠杆交易加大市场波动;IPO 及再融资规模增长过快将对股市产生负面影响。