主要观点：
        公开市场“无为而治”，定向工具料成常态
        新年伊始，央行仍旧延续自去年11  月以来的“无为而治”，在本周二和周四保持公开市场零操作，这已是央行连续12  次暂停公开市场操作。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而本周亦无正回购、逆回购或央票到期，至此，本周实现零投放零回笼。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）伴随元旦节气过去，本周市场流动性重回充裕格局；不过，由于下周开始将持续有新股密集发行，再加上下旬财政缴款、年底考核、国开行等主力机构减少资金供给等多因素叠加影响，下周开始，资金面将逐渐趋紧。在此背景下，未来两三周内央行可能视流动性状况，适时开展MLF、SLO  等操作。
        债市持续调整，收益率窄幅下行
        早前公布的官方PMI  跌至18  个月以来新低，紧逼荣枯线；今日公布的CPI、PPI  跌幅继续扩大。宏观数据表明2015  经济开局压力巨大，全年经济走势恐稳中偏弱。上周为年前最后三个交易日，资金面偏紧，现债收益率微幅下行；本周虽然节气已过，流动性明显好转，然因下周又有新股密集发行，流动性存趋紧预期，本周现券收益率先快速下行后有所收窄。具体来看，本周1  年期国债共下行6.96BP  至3.19%；3  年期国债下行4.85BP  至3.31%的水平；5  年期国债上行0.73BP  至3.52%；7  年期国债下行2.56BP  至3.58%；10  年期国债上行1.96BP至3.64%。我们认为，风险利差上升和资金偏紧会使债券信用市场调整延续到春节后。不过，拉长时间区间来看，在基本面下行、降准降息预期强烈的背景下，明年债券收益率有望再次进入下跌通道。