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研究报告:高华证券-日本经济分析:制造商的价格竞争力明显改善,但出口复苏尚需时日-150109

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-01-12 08:26:24
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: Naohiko Baba,Yuriko Tanaka
研报出处: 高华证券 研报页数: 13 页 推荐评级:
研报大小: 468 KB 分享者: am1****00 我要报错
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【研究报告内容摘要】

日元实际有效汇率(REER)大幅贬值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对各行业REER  和名义有效汇率(NEER)的比较显示,几乎在所有制造行业日元REER  贬值幅度都更大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        从REER  来看,日元在电机行业的贬值幅度大于交运设备/其他行业。电机行业生产大量的同质化产品(即技术便于复制),因此价格弹性较高。随着韩国等其他竞争对手迅速赶上,日本企业大幅削减成本从而带动相对价格下降(国内相对于海外),从而推动日元REER  大幅贬值。
        尽管如此,日本以REER  衡量的国际竞争力的大幅改善要转化为出口量的全面复苏可能尚待时日,因为:1)  海外企业也在继续采取自身举措,这正是电机行业韩元REER  仍然较低的一项因素;2)  日本电机制造商的商业活力可能已受到重创,需要较长时间恢复期才能再度出口高附加值产品;3)  交运设备等行业有动力通过保持其在本土市场的销售价格来维持其产品的品牌形象;4)  随着日元持续贬值,生产迁至海外的步伐或将放缓,但宏观层面上外迁趋势不太可能逆转。
        

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