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研究报告:瑞银证券-宏观要点:你好,2015-150105

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-01-10 10:48:10
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: Larry Hatheway
研报出处: 瑞银证券 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 286 KB 分享者: cc****u 我要报错
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【研究报告内容摘要】

新年风向标
        迎来2015年,世界情势会与之前一样吗情况会有什么不同在下文中,我们给出了我们对2015年的主要判断及对可能出现的变数的看法。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        自2014年中期以来,油价大跌成为全球经济形势的主要特征,部分原因是全球需求弱于预期(欧洲和中国的需求)、美元走强。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)意料之外的供给(来自北美及利比亚(一段时间))、沙特不愿减产也是重要因素。
        全球经济整体而言,油价下跌是好消息。模型模拟分析结果显示,油价每持续下跌10美元/桶,全球GDP增长增加约0.2个百分点,尽管油价下跌也拉低了通胀。
        这是上月我们将美国2015年GDP增长率预估值从2.9%上调至3.1%、下调美国通胀率预测的原因之一。确切的说,今天油价下跌对美国经济的正面影响要小一些,因为油价下跌对能源相关投资会有负面影响,而且对能源贸易逆差的影响也较小。不过,能源价格下跌提振了实际收入、进而应会提振消费和非能源相关投资。
        欧元区方面,油价下跌降给通胀带来下行压力,并促使欧洲央行通过购买主权债来扩大QE  ,这最有可能发生在3月初,但最快可能本月就会出炉。欧元区QE将使得欧元进一步贬值—我们将2015年底时欧元/美元汇率预测从1.20下修至1.15,但油价下跌对欧元区的影响喜忧参半。能源价格下跌将提振实际收入、促使金融环境进一步放松(通过欧洲央行的反应机制),但也有可能令欧元区陷入通缩。
        其他地区情况也有好有坏。新兴市场石油进口国是油价大跌的较大受益者,但这取决于产油国的经济疲态并未导致经济或金融风险加剧,脆弱的贸易和资本市场条件都可能是传导渠道,令全球经济受到牵连。这提醒着我们全球复苏仍是不平衡的,美国数据持续改善,而其他地区情况却没那么乐观。
        

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