扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 宏观经济

研究报告:东吴证券-2015年宏观经济形势预测及业务对策-150107

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-01-10 10:43:38
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 李经纬
研报出处: 东吴证券 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 262 KB 分享者: lm0****21 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        2014  年,美国经济先抑后扬、强劲增长,但日、欧经济却继续在危机阴霾中蹒跚前行,新兴经济体持续低迷,俄罗斯等个别国家甚至大幅下挫,然而世界经济总体逐步复苏、增长平稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于缺乏突出的经济增长新引擎,2015  年除美国外,主要经济体将延续过去调整、分化和疲弱增长的态势,我国出口环境持续改善,但力度有限。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)人民币对美及其他国家货币分别呈现的弱势和坚挺地位,总体将改善出口贸易环境,但程度有限。
        消费方面,由于生产要素及收入分配不公、人口萎缩等造成全社会边际消费倾向过低,从而使得消费难有明显起色。
        投资方面,由于结构和体制性障碍未能消除,私人投资将继续乏善可陈;但政府主导的基建投资将从二季度起风生水起;房地产投资将逐步复苏,并在下半年呈现明显起色。
        总之,综合净出口、消费、私人投资及包括政府基建投资在内的政府购买看,2015  年我国宏观经济将持续稳步增长,考虑即将大规模启动的基建因素的影响,不排除GDP  增长好于2014  年。
        由于2015  年的经济增长仍将延续过去模式——依赖基建投资,缺乏基于居民消费的健康经济肌体和可持续增长能力,中央政府将不得不继续推进改革。2015  年改革重点将会在国资国企改革、金融改革、财税改革及农村土地流转制度改革等方面。
        国资国企改革主要是混合所有制及相应的公司治理结构改革。国资国企混合所有制改革的初衷是引入私人资本,让私人资本参股或者控股以提升企业经营效率,然而由于各利益主体相互博弈所形成的复杂关系,引入私人的初衷已经发生改变,由原来的引入私人资本改为引入包括私人资本在内的范围广泛的社会资本,因而实质性提升企业效率的改革初衷在未来3-5  年甚至更长时间内都将无法实现。但是形式上的混合所有制改革将继续推进,围绕混合制改革的牵扯中外社会资本的并购重组将可能风起云涌,国企IPO  也将趋于增长。在相应的公司治理结构改革方面,股权激励和员工持股计划将可能逐步普遍推行。因此,对于混合所有制改革,在业务方面,我们可更多关注基于并购重组和IPO  投行业务的获取及基于并购重组和IPO  短期投资机会或者IPO  前的一级市场的投资参与。同时对于实施股权激励和员工持股计划的国企上市公司的短期和长期投资价值,也值得研究和关注。
        金融改革方面将集中在大力发展直接融资和建立更高效便捷的间接融资体系方面。比如放宽金融业准入门槛、发展多层次资本市场、分层推行注册制、大力发展和进一步规范众筹市场体系等。金融改革的推进一方面将加大银行、券商等原有金融企业的竞争压力,另一方面也将带来更多创新业务机会,值得各金融机构研究和关注。
        财税改革2015  年将集中体现在全面推进预决算公开制度、完善税收制度和建立事权和支出责任相适应的制度三个方面。财税制度改革2015  年最大的影响将是对地方融资平台和地方政府债务的影响。首先,它将促使地方政府债务风险的进一步暴露、加大城投债的投资风险同时提升城投债收益水平,从而降低城投债的投资价值;其次,它加速融资平台的转型和并购重组,其衍生的相关财务顾问业务值得相关机构高度关注;财税制度改革还将促进PPP  和资产证券化业务的繁荣,值得相关机构重视。
        农村土地流转方面,因为难有实质性的深度市场化的改革举措出台,所以难有普遍的、有价值的业务机会出现,对此跟踪观察即可。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com