报告起因
        2014  年末，东方证券互联网金融小组陆续推出两篇P2P  行业深度报告，近期从与大量机构投资者的交流反馈来看，大家对国内外监管差异、运行模式、信用风险承担等问题尤为关心。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】针对路演高频问题，我们特此撰写第三篇报告，一并梳理解答。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        核心观点
        美国与中国P2P  行业的经营环境，存在较大的差异。美国P2P  行业由SEC监管、征信体系完善、投资者风险意识强。国内P2P  企业多采取线上线下相结合的方式开展业务，这是由双方业务的开展环境决定的。
        目前已有上市公司逐渐涉足P2P  业务，利用其自身在原有业务的积累，无论是在获客、定价和风控端都有更好的基础。鉴于征信体系不完善、行业监管缺失，目前更看好具有风控能力的金融机构背景P2P  公司、具有基础资产能力的垂直场景类P2P  公司、大数据类P2P  公司。
        投资建议与投资标的
        在投资建议上，我们继续建议关注A  股上市公司中涉足P2P  的公司。包括：背靠金融机构模式的代表公司中国平安(601318，买入)，民生银行（600016，未评级）；基于交易场景模式的代表公司世联行(002285，买入)、三六五网(300295，未评级)、上海钢联(300226，未评级)；以及基于数据模式的用友软件(600588，未评级)，广联达（002410，买入）。
        风险提示
        P2P  行业系统性风险：不良大范围出现。
        监管风险。