事件
        2014  年12  月CPI  同比上涨1.5%，PPI  同比下降3.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评
        2014  年12  月CPI  同比涨幅低位企稳，PPI  同比再创年内新低。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）有效需求不足的矛盾仍然突出。预测15  年上半年物价仍较低迷，货币政策仍存在放松空间。
        1、有效需求不足，12  月CPI  同比低位企稳
        12  月CPI  环比上涨0.3%，其中，食品价格上涨1.2%，非食品价格下降0.1%。食品价格环比上涨，主要受部分地区降温雨雪天气影响，鲜菜、鲜果和水产品价格由11  月环比下降转为环比上涨，涨幅分别为11.3%、1.9%和1.0%，合计影响CPI  环比上涨0.40  个百分点；非食品中，原油价格持续走低，汽油和柴油价格环比分别下降3.3%和5.5%，合计影响CPI  环比下降0.03  个百分点。
        12  月CPI  同比上涨1.5%，比11  月回升0.1  个百分点，低位企稳。
        有效需求不足是消费价格低迷的主要原因，12  月核心CPI（不包括食品和能源）为1.3%，与11  月持平，仍处于2013  年以来的最低点。
        今年1  月，气温明显偏高，蔬菜及其它食品价格涨幅低于历史同期，国际油价持续下跌，再加上去年1  月为春节月份基数较高，我们判断1月CPI  同比同比涨幅在1.0%左右，创2009  年12  月（1.9%）以来的新低。
        2、需求不足产能过剩，12  月PPI  同比降幅创年内新低12  月PPI  环比下降0.6%，连续12  个月下降，且创年内最大降幅。
        其中，生产资料价格下降0.8%，生活资料价格与上月持平。在生产资料中，采掘业价格下降2.8%，原料价格下降1.5%，加工业价格下降0.3%，降幅均有所扩大。
        12  月PPI  同比下降3.3%，比上月降幅扩大0.6  个百分点，创年内新低，略低于预期。其中，生产资料价格同比下降4.3%，降幅比上月扩大0.8  个百分点，采掘业、原材料业和加工业价格分别同比下降13.2%、6.4%和2.5%，降幅分别比上月扩大2.5、1.7  和0.2  个百分点；生活资料价格同比下降0.2%，比上月降幅扩大0.1  个百分点。
        12  月工业生产者购进价格环比下降0.8%，同比下降4.0%，降幅比上月扩大0.8  个百分点，连续33  个月同比下降。
        12  月PPI  同比连续34  个月下降，同比降幅扩大，主要原因是房地产市场持续调整，有效需求不足，部分行业产能过剩比较严重，另外，国际大宗商品价格下跌对工业品价格形成的压力也有所增加。
        预测今年1  月PPI  同比仍保持降幅扩大趋势，同比下降3.5%左右，上半年仍难以转正。
        3、货币政策仍然存在放松空间
        12  月物价仍然低迷，有效需求不足的矛盾突显。2014  年11  月22日降息后，银行存款成本并未降低，实体经济融资成本仍居高不下，因此，货币政策仍存在放松空间，降准的概率增加。
        4、12  月生产资料PPI  降幅扩大而生活资料PPI  平稳，投资方面建议关注中下游工业品和生活消费品。
        结论
        1、去年12  月CPI  和PPI  仍较低迷，有效需求不足的矛盾突显。
        预测1  月物价仍较低迷，货币政策仍存在放松空间，降准的概率增加。
        2、去年12  月生产资料PPI  降幅扩大而生活资料PPI  平稳，投资建议关注中下游工业品和生活消费品。