事件：
　　保利地产公布2014年12月销售数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　投资建议：
　　岁末放量，销售有序增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司12月实现销售面积131.69万平方米，比2013年同期上升26.58%，环比上升27.57%；实现销售金额172.64亿元，比去年同期上升21.65%，环比上升37.76%。公司从10月开始销售额连续保持同比增长状态，销售4季度翘尾趋势明显。
　　从销售均价看，12月销售均价为13109元/平，较年初销售价格有所上升。2014年1-12月公司实现签约面积1066.61万平方米，同比上升0.21%；实现签约金额1366.76亿元，同比上升9.09%。
　　土地投资有所放大。12月公司累计仅获取项目6个。12月公司新增项目累计占地面积101.38万平、累计建筑面积225.95万平。以上项目累计权益土地款支出在45.62亿，折合每平米地价2375.1元。按照公司2013年所实现的项目销售均价1.13万元/平推算，以上土地储备具备正常利润率。公司全年土地投资权益金额为361.5亿，较去年同期下降21.2%。公司自2014年2季度开始，土地投资保持相对谨慎水平。4季度销售放量后岁末投资虽有放大，但仍相对谨慎。
　　中票利率优势明显，龙头融资能力彰显。公司2014年12月25日完成人民币10亿元中期票据发行。本次中期票据的期限为5年，起息日为2014年12月26日，到期（兑付）日为2019年12月26日。中期票据面值为人民币100元，按面值发行，发行利率为4.8%，每年付息一次。本次中期票据将于2014年12月29日开始在中国银行间市场交易流通。目前公司中票发行票面利率属地产企业中偏低，且解禁海外融资成本（大约5.25%）。公司2014年3季报显示，企业有息负债总额1292.83亿元，有息负债平均成本为基准上浮6.48%。中票发行降低财务成本对公司经营边际改善效用明显。对房地产境内多层次资本市场逐步放开后，龙头企业竞争优势进一步凸显。
　　投资建议：维持"买入"评级。2014年1H公司市场占有率达2.09%，较2013年提升0.55个百分点。目前公司共有在建拟建项目213个，项目计划投资6975亿元，占地面积4104万平方米，总建筑面积11012万平方米，可售容积率面积8134万平方米，在建面积3614万平方米。预计公司2014、2015年每股收益分别是1.29和1.57元。按照公司1月8日10.87元股价计算，对应2014和2015年PE为8.43倍和6.92倍。公司当前估值依旧处于两市龙头公司中最低，维持对公司的"买入"评级。给予公司2015年10倍市盈率，目标价格15.7元