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海通证券研究报告:申银万国-海通证券-600837-快报业绩符合预期,估值优势有所降低-090115

股票名称: 海通证券 股票代码: 600837分享时间:2009-01-15 14:07:29
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙健
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 76 KB 分享者: mac****07 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  公司公告  2008  年业绩快报:全年实现营业收入70.06  亿元(我们预期74.62亿元)、利润总额36.96  亿元(预期44.31  亿元)、母公司净利润33.01  亿元(预期33.67  亿元)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008  年实现EPS  0.40  元(预期0.41  元)、折合ROE  8.6%(预期9%)、BVPS  4.66  元(预期4.50  元)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)财务指标基本符合我们预期。
􀁺  四季度单季业绩较三季度略有下降:四季度单季实现营业收入14.26  亿元(环比三季度15.36  亿元微跌7%)、利润总额0.76  亿元(环比三季度8.69  亿元下跌91%)、母公司净利润5.73  亿元(环比三季度6.56  亿元下跌12%)。由于四季度日均成交额(822  亿元)较三季度(743  亿元)高10.6%,而指数收益率(-21%)与三季度(-16%)相当,我们总体判断券商四季度业绩应不差于三季度,因此海通四季度业绩略低于我们预期。
􀁺  四季度业绩环比三季度下降的主要原因可能在于:(1)计提金融资产减值损失。我们假设:如以公允价值跌破投资成本50%为减值准备计提临界点,海通计提减值准备为1.86  亿元,不考虑税收情况下影响EPS  约为  0.02  元;(2)四季度营业收入较我们预期低4.56  亿元,估计主要原因在于基金规模缩小和降息导致净利息收入减少,我们将于财务数据公布后做分析。

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