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钢铁行业研究报告:申银万国-钢铁产业振兴规划点评:框架符合预期,细则有待落实-090115

行业名称: 钢铁行业 股票代码: 分享时间:2009-01-15 14:05:02
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王世杰,赵湘鄂
研报出处: 申银万国 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 51 KB 分享者: spa****ck 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  
  收储等措施被排除在规划外反映出政府着眼长远。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】之前媒体广为宣扬的钢材收储政策不被收入规划,既是因为操作复杂(品种多,价值量大,大型企业多),也是因为该项措施目前的意义仅在于缓解钢企现金流压力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)相反,规划提出整顿铁矿石进口市场秩序(防止倒卖长协矿,利于长协矿谈判),规范钢材销售制度,建立产销风险共担机制(降低钢材市场波动性),皆是着眼长远的结构性改革。我们认为09年铁矿石谈判是及其关键的一年,铁矿石谈判机制和参与方的变化可能会对后期有长远的影响。
  
  长远看,核心央企自是最大受益者。毫不意外,规划的各项措施皆是为了改善国有大型钢企的竞争环境,增强它们的国际竞争力,并最终培育出钢铁行业的世界级企业。我们毫不怀疑政府在钢铁行业这样的战略性产业中推进国有资本主导力的决心,也不怀疑中国诞生世界级钢企的可能性,但推进速度仍有待观察。
  
  合理的退出机制才是落实的关键。总量控制已是老生常谈,但一直难以落实,症结是:巨大的利益空间导致“上有政策,下有对策”。所以,我们仍然期待政府推出实施细则。如果此次政府能推出切实可行的退出机制,通过合理补偿/解决职工安置问题而非空洞的行政命令推进落后产能淘汰和兼并重组,那么对中国钢铁行业的长期发展将是一个重大利好。中国钢铁行业产能过剩严重一个重要的原因是:不高的进入壁垒+不低的退出壁垒。在国有资本占主导的钢铁行业中,国企能不能顺利退出,是钢铁行业能不能解决过剩问题,多长时间解决这个问题的关键。当然,在当前保就业的大背景下,这类措施会缓行。

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