昨央行第12期在公开市场“无所作为”，表明公开市场这一过往代表央行货币政策动向的常态化“观象台”，已被“边缘化”，SLO、SLF、PSL、MLF等新流动性工具被启用，并成为市场观察货币政策的新方向标。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于节后A股市场量能持续不足，加之市场对后市走势争论加大，即行情的基础是什么？昨大盘出现调整走势，前期强势股出现“退潮”现象。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为，此轮行情的基础与经济无关，是改革带来的结构性牛市，在结构性牛市中，逐步解决各项改革问题，尤其是国企改革问题，先虚拟经济繁荣，在扩大直接融资比重中，再实现实体经济复苏，这是行情的性质所在，它决定了大盘中长期趋势，决定了未来大盘将以慢牛形式运行。
        【两融策略】
        在实质性通缩发生前流动性仍是核心矛盾。市场环境上12月流动性有短期扰动，但是在通缩的格局下宽松仍是流动性主基调，目前各种利率已经有所回落，在实质性的通缩发生之前，市场的核心矛盾依然是流动性，在此背景下的估值修复行情依然延续，风格转换很难一蹴而就，往往需要重大的拐点性的催化剂，因此蓝筹仍是主导，大类资产上维持股债双升的观点，行业配置上依然首选金融（银行、保险配置价值优于券商）、房地产、公用事业。
        【风险提示】
        宏观经济大幅不达预期，人民币大幅贬值