2014  年业绩超预期：同比预增50%以上
        公司公告14  年净利润预增50%，2013  年EPS  为0.62  元/股，则14  年将超0.93  元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2014Q4  单季利润与2013Q4  接近，超出我们的预期，四季度较强的季节性因素，如合同变更和饱满的建造吊装需求是利润环比增长的主因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        原油价格下跌影响尚未体现
        原油价格下跌已经对油公司的资本开支造成影响，但由于公司的工程收入在油公司的支出占比较小，且利润率较低，因此14  年毛利率尚未受到挤压，故尚未影响海油工程的14  年净利润和公司对未来的乐观态度。我们担心，14年是中海油产能建设的高峰，15  年油价和周期压力都可能导致利润同比下降。
        但预计15  年利润下降幅度有限
        但我们预计15  年利润下降幅度有限：15  年国内需求下降是公司和业主方的预期之内，所以早已积极拓展国际业务弥补国内下降；且油公司减少了资本开支，应先会采用降低成本的方法，中国的海工项目的性价比比较高，反而有可能增加在全球市场的份额。
        估值：目标价11  元
        我们使用瑞银VCAM  工具，通过现金流贴现（WACC  为8.5%）得到目标价11  元/股。