事项：公司发布12  月销售简报，12  月单月实现签约金额172.6  亿元，签约面积131.7万平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全年累计实现签约金额1366.7  亿元，签约面积1066.6  万平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        平安观点:
        全年销量中规中矩，  2015  年可售超2500  亿。公司12  月单月实现签约金额172.6亿元，同比增长21.6%，为单月历史销量新高。我们判断由于年末考核压力，地方子公司加快推盘和客户签约速度为主因。2014  年全年累计实现签约金1366.7亿元，签约面积1066.6  万平，同比分别增长9.1%和0.21%，符合市场此前预期。
        全年销售均价12814  元/平，较2013  年均价（11771  元/平）增长8.9  个百分点。
        年末剩余存货约500  亿，预计2015  年新推货量2000  亿，全年整体可售超2500亿，按65%去化估计，可实现20%增长。
        拿地投资稳健，一线城市占比大幅提升。尽管公司年末拿地有所加速，但受整体大环境影响，全年拿地相对谨慎，新增建面1226  万平米，同比下降39.9%，为同期销售面积的115%，土地储备补充仍较充足。需支付权益地价297.5  亿，占同期销售额的22%，较2013  年下降14  个百分点。平均楼面价2917  元/平米，较2013年均价（3386  元/平）下降13.8%。分区域来看，新增项目分布仍以一二线为主，占新增建面的60.8%，其中一线城市建面占比由2013  年5.1%提升至12.9%。目前一线城市已有较明显复苏，且市场预期2015  年核心一二线城市房价将有不同程度涨幅，核心城市优质地块的获取将为未来公司净利润率提供保障。
        维持公司“强烈推荐”评级。预计公司2014-2015  年EPS  分别为1.27  元和1.55元，当前股价对应PE  分别为8.6  倍和7  倍。短期来看，公司中票发行利率仅4.8%，显著低于公司7%的平均融资成本，积极布局核心一二线城市，受益未来一二线城市的率先回暖；中长期来看，作为行业龙头，将持续受益行业集中度提升，维持“强烈推荐”评级。
        风险提示：下半年房价上升带来的调控风险。