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昆仑万维研究报告:华鑫证券-昆仑万维-300418-新股研究报告:国内领先的游戏研发和运营平台-150108

股票名称: 昆仑万维 股票代码: 300418分享时间:2015-01-09 09:00:46
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邱祖学
研报出处: 华鑫证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 推荐(首次)
研报大小: 503 KB 分享者: bc****f 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司是领先的游戏研发和运营平台。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司是一家定位于全球化的综合性互联网集团,一直致力于为用户群打造精彩的互动平台,为用户提供丰富的创新应用。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)集团具备三大业务体系:全球游戏研发与发行、RC  社交语音通讯平台、Brothersoft  软件商店。
        研发实力和技术储备领先,自主创新能强。KunlunMobile3D、Kunlun  WebX  和Kunlun  Flame  是公司三款最具代表性的研发技术。Kunlun  Mobile3D  是基于移动平台的原生3D  引擎;Kunlun  WebX  是基于ActiveX  和P2P流下载技术的跨浏览器的移植中间件,提升游戏研发效率;Kunlun  Flame  是基于Flash  平台的高效网页游戏研发中间件,实现独立于Flash  底层的快速界面开发框架。
        具有强大的海外网络游戏市场开拓能力。公司在海外市场开拓过程中,建立了深度本地化技术处理的研发体系,构建了“总部游戏发行中心+海外子公司”的运营架构,形成了独特的网络游戏海外发行业务模式,保证了境外业务规模的持续快速增长。
        具备强劲的移动网络游戏研发和全球行实力。公司在几个重要的移动网络市场已建立了竞争优势,处于市场第一梯队。在2013  年中国移动游戏全平台发行商的移动游戏收入规模排名中,公司位于市场第五名,市场份额约11.0%。2013  年四季度在韩国App  Store  平台充值排名第二,在韩国Google  Play  平台充值排名第七。
        在网页游戏行业的市场地位显著,先发优势明显。公司是国内率先立足于网页游戏的公司之一,通过持续的研发储备,将部分客户端游戏的核心技术和用户体验应用于网页游戏的开发,陆续推出了《三国风云1、2》、《武侠风云》、《千军破1、2》等网页游戏经典大作,将网页游戏的品质推向了新的高度。
        盈利预测与估值。我们预计公司2014-2016年归属于母公司净利润达4.33亿元、6.74亿元、10.95亿元,对应EPS1.55元、2.41元、3.91元。根据发行规则,计算预计公司的发行价在20.30元/股。我们预计公司2014年EPS为1.55元,根据可比公司的估值,结合公司情况,给予公司2014年PE30-45倍,则对应合理价格为46.5.5-69.8元。
        风险提示:需求不足;市场竞争加剧;核心技术人员流失

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