摘要
● 改革和调整令中美在2014年间拥有更多的主动性和话语权:
在去产能和减杠杆的背景下,以房地产为增长动能、借助人民币升值防范资金流出的经济增长模式难以为继;利率市场化以及货币政策趋紧的共同作用下,国内资金成本将进一步上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】加上外部环境不确定因素增加,中国经济增速中枢下行确定无疑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但三中全会确定的经济及金融改革基调或将为中国找到新的经济增长点。简政放权、财税改革、利率市场化、城镇化改革将成为2014年政府部门的主要工作;我们对2014年经济增速保持谨慎态度,预判为7.2~7.5%。
在经济复苏提振的背景下,美联储已于2013年12月宣布了QE削减计划,我们有理由相信2014年美联储将择机加快QE削减步伐甚至彻底退出。美国长期国债收益率持续上行趋势将成为主导2014年全球资金流向的关键因素。
● 在中国经济改革与美国货币政策调整的大格局下,其他经济体相对较为被动:2013年欧元区已经连续两个季度经济环比上行,预计2014年该地区将彻底摆脱经济衰退的泥沼,但风险犹存:一方面要看各国能否严格控制债务占GDP之比;另一方面欧元走强也将成为该地区经济复苏的桎梏。目前安倍经济学对于日本经济的边际效应已经开始递减,我们预计未来两年日本经济增速或将逐步下滑,但日元贬值却尚未结束,预计2014年三季度美日将达到110。
● 从全球的角度分析,农产品需求增幅仍旧快于工业品,这主要得益于新型经济体(尤其是中国)的胃口。但中国不断扩大对农产品进口的趋势在2014年可能会有些变化,因为中央会议中对粮食安全的考虑似乎更加明确。农产品中玉米和油脂类作物仍旧是热点。而有色金属中虽然铜的供需仍存过剩,但中国强劲的需求仍会对价格起到较大的支撑作用。贵金属中我们仍看好钯金和铂金的走南华期货研究所势上扬,黄金走势仍会不振。