毛利率、  运营效率双提升，上半年归属股东盈利增长33.15%：公司整体毛利润上升至10.3  亿人民币，毛利率水平提升1.9  个百分点至18.01%，归属股东利润2.75  亿，每股盈利实现13.16  分人民币，上升18.35%：1）上半年味精业务分部实现50.3  亿人民币收入，基本与去年持平，实现销量49.8  万吨，毛利率水平上升至12.9%（上升3.1  个百分点），主要由于煤炭、液氨、硫酸等原材料成本下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2）黄原胶销量实现增长9.9%，收入达到6.8  亿元，由于价格下滑，毛利率下滑至55.6%，但仍处于较高水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        味精行业走强，出口退税利好：1）味精价格自2013  年达到低谷后行业深化整合，供需紧平衡，价格步入上升通道，公司提价能力增强，我们预期味精价格有望维持合理水平，毛利率水平持续提升。2）此外财政部调整味精出口退税13%（原来无出口退税），按照含税8,000  元/吨，预计每吨出退税水平达到902  元/吨，将对公司盈利产生较大的影响。
        黄原胶价格受压，但公司产能释放，竞争优势显著：由于行业产能投放，黄原胶价格面临下滑的风险，毛利率水平仍维持较高水平，公司产能释放（产能达到7.4  万吨）弥补部分价格下滑的负面影响。上半年黄原胶出口额占黄原胶销售额的90.7%，出口价格高于国内市场，且公司在美国反倾销税远低于国内其他竞争对手，有效帮助公司争取美国市场。
        高端氨基酸将成为公司增长亮点：公司高端氨基酸业务年产能达到5,000  吨水平，成为公司未来增长的新亮点。
        12  个月目标价5.62  港元，买入评级：预计公司14、15  年EPS  分别为人民币0.31  元及0.45  元。味精业务向好趋势明显，政策利好给予目标价5.62  港币，相当于2015  年10  倍市盈率，较现价有65.21%的上升空间，评级买入。