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研究报告:中信期货-能源化工策略日报(聚丙烯 ):持仓连续大增,库存积累仍延续-150108

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-01-08 14:30:13
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 张灵军,林菁,沈利萍
研报出处: 中信期货 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 910 KB 分享者: dra****n12 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  行情回顾:
        昨日聚丙烯期货重心小幅下移,其中PP1501合约较前日结算价跌3.48%,收于8400元/吨;PP1505较前日结算价跌1.01%,收于7432元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】聚丙烯主力合约全天成交68.22万手(-16434手),持仓33.29万手(+33386手),前20位净多头持仓-13291手(-2293手)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1-5价差收盘收敛至968(-204)元/吨。
        市场要闻及监测重点变化:
        ⑴  CFR中国丙烯价格收于720(+0)美元/吨,CFR日本石脑油价格收于426.38(-17.5)美元/吨,CFR华东丙烷价格收于432(-20)美元/吨;
        ⑵  PP粒料中石化和中石油下调出厂价150-350元/吨,目前T30S主流出厂价在8500-9300元/吨;T30S主流市场价下调200元/吨左右,报于8500-9300元/吨,当前华东贸易商期现价差(为现货与PP1505价差)为期货贴水1068(-209)元/吨;进口均聚拉丝报价1100美元/吨,折合人民币8576元/吨;
        ⑶  据隆众数据统计显示,本周国内已统计的主要石化生产企业库存,及部分代表性贸易企业库存较上周整体上涨7.2%以上。但对比来看,石化库存大幅走高6.9%附近,贸易商库存略有增加。
        投资逻辑:
        目前已开始传导至石脑油端,预计近期将传导至丙烯端,原料端成本下跌驱动依然存在。粒粉价差仍维持在高位,加大了粉料替代效应,不排除粒料补跌的可能。从库存数据来看,验证了我们对库存积累的判断。总体而言,近期原油因素较为关键,短期原油反弹时即为PP止跌日,目前弱势仍将延续,保持偏空思路。
        投资建议:
        1.持有做空PP1505合约风险提示:
        ⑴  上游原料价格持续反弹⑵  装置出现大幅检修

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