■经营拐点已现，收入增速有望持续好转。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】第一，线上收入反转态势确立；第二、线下收入稳定改善；第三、紧跟市场适时门店调整，战略性布局提升消费者服务体验度。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司线上收入逆转、线下收入稳固提升、门店布局合理推进齐力，叠加低基数效应驱动公司整体亏损收窄、弯道超车时点出现。
　　■完善体系架构，助力长期发展。第一、合并线上线下事业部，协同效应加强第二、体验为王，揭开购物新篇章，第三、大物流体系构架有序推进。自上而下多维度打造新服务体系，借力体验性服务改善稳固长期业绩增长。
　　■力推员工持股，利益绑定推动转型落地。员工持股计划利于将核心业务骨干同公司成长绑定，改善公司治理，提升员工积极性与忠诚度，推动公司战略转型落地。
　　■试水售后返租，打造轻资产运作模式。此次资产运作可实现超13亿税后净收益，为门店互联网化、物流体系建设、市场营销等储备充足现金，回归零售本质、加大线上销售拓展，为维护品牌形象和实现战略转型争取时间。
　　■投资建议:增持-A投资评级，6个月目标价14.80元。我们预计公司2014年-2016年的收入增速分别为-8.4、3.4%、4.6%，净利润增速分别为-63.4%、55.1%、129.6%，成长性突出；给予增持-A的投资评级。
　　■风险提示：线上竞争白热化；物流体系搭建成本较高。