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新龙移动研究报告:安信国际-新龙移动-1362.HK-IPO点评-150105

股票名称: 新龙移动 股票代码: 1362.HK分享时间:2015-01-08 10:27:52
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 蔡伟鸿
研报出处: 安信国际 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 453 KB 分享者: yus****uan 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告摘要  
        公司概览
        新龙移动为香港领先流动电话分销商,具有广泛的本地分销渠道。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据Ipsos  统计,公司2013  年按收益计市场份额达21.7%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        公司大部份收入来自国际知名品牌(如三星、黑莓、宏基、Sugar  及Alcatel  One  Touch)  的流动电话分销。公司主要分销客户为香港的批发客户、电讯服务运营商及连锁零售商;分销客户数量从2011  年底的185  名增加至2014  年6  月底263  名。
        公司收入/净利润2011-13  年CAGR  分别达57.5%/155.6%。公司1H2014  收入分别同比+40.9%/-87.6%。
        行业状况及前景
        流动电话技术更新及对游客销售为行业主要增长动力。
        行业格局集中,前5  大共占2013  年份额64.2%。
        预计香港流动电话分销商总收入2014E-18E  CAGR  将达5.4%。
        优势与机遇
        行业领先地位带来的规模优势。
        与主要供货商建立扎实关系。
        广大及多元化的客户基础。
        弱项与风险
        较依赖少数供货商(包括三星)。
        产品生命周期较短。
        毛利率较低,业绩易受经济环境波动影响。
        估值  
        以公司招股发售价0.73-0.90  港元计公司2014  年动态市盈率约45.3-56  倍(假设2014E  全年盈利为1H2014  两倍),如EPS  按2012-13  年平均计算则约4.4-5.5  倍,与同业平均水平接近。由于行业前景并不吸引,  加上公司体量较少,我们给予公司IPO  专用评级5。
        

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