12 月地产销售、投资数据双双反弹,工业增加值企稳:下周即将公布的一系列经济和金融数据是目前市场关注的焦点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预计,相对较好的数据有:1)信贷。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由于14 年的信贷目标提高到10 万亿,而截至11 月末新增信贷约为9 万亿,12 月银行放贷积极。在地方债务甄别后,平台类贷款是否会受到限制存在较大不确定性,因此银行在1 月5 日前对平台突击放贷现象明显,加上央行积极的窗口指导,预计12 月信贷投放规模将达到1 万亿以上,其中中长期贷款的比例也将明显增加。2)房地产。从目前公布的30 大中城市销售数据看,12 月房地产三四线的区域,增速会低于大中城市,但单月同比转正仍是大概率事件。同时,地产投资和开工由于11 月增速偏低,加上基数波动,12 月数据也大概率将较11月明显回升,预计投资单月同比达到11%左右,开工单月同比回升到0%左右。3)工业增加值。一方面,由于APEC 停产的影响逐渐过去,以及房地产和部分消费行业的带动,需求出现了一定的低位企稳迹象。12 月申万调研综合指数低位企稳,同时从微观高频数据看,耗煤量、粗钢产量12 月的同比基本与11 月持平,降幅没有进一步扩大。另一方面,由于原材料价格下跌带来部分中游制造业盈利开始见底回升,也将对经济数据形成支撑。预计12 月工业增加值将较11 月企稳,预计为7.3%。相对表现仍然较差的数据主要有:1)CPI。由于原油价格的崩溃式下跌,以及猪肉价格反季节性下跌,12 月CPI 同比预计为1.6%,其中食品类为3.0%,非食品类仅有0.8%。2)出口。从上海、大连等主要港口12 月的运价指数同比较11 月小幅下跌,同时申万调研指数也显示,由于春节错位因素今年出口启动相对较晚,同比仍在回落。预计出口增速将较11 月有所回落,同比在0%左右。但从景气度来看,已经开始有所回升,表现出了旺季初期的特征。总体来看,偏弱的数据重要性相对较低,偏强的数据影响更大,随着经济数据的逐渐公布,应当警惕市场经济预期改善可能引发的债市调整。
联储会议纪要:“耐心”并不意味着加息时点提前。今天凌晨公布的美联储会议纪要显示:1)与会者关注到了海外经济形势恶化对美国经济的影响,但没有过分强调全球经济的风险;2)低通胀或不会阻碍美联储的升息动作,但是前提是联储官员们要对通胀水平能恢复到2%左右保持信心;3)市场价格显示的短期利率预期偏低,这也许更多考虑了市场实际资金面状况和对未来经济形势的预期;4)与会者认为“耐心”的措辞比此前“相当长时间”的措辞更具灵活性。我们认为,“耐心”并不意味着加息时点的提前,与会者在试图保持政策灵活性的同时依然在强调经济走势对未来政策的决定性,而通胀持续处于低位将在相当程度上降低美联储在今年6 月份以前加息的可能性