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长城汽车研究报告:安信证券-长城汽车-601633-12月销量超预期,2015年应超85万辆目标-150107

股票名称: 长城汽车 股票代码: 601633分享时间:2015-01-08 10:24:17
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 林帆
研报出处: 安信证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入-A
研报大小: 299 KB 分享者: jac****oi 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ■12  月销量77136  辆,同比增长22.82%,超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司公告2014  年12  月汽车销量77136  辆,同比增长22.82%,环比增长3.45%,超预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中皮卡销量8887  辆,同比增长13.72%,环比增长1.42%;SUV  销量61327  辆,同比增长47.89%,环比增长3.96%;轿车销量6922  辆,同比下跌48.78%,环比增长1.69%。2014  年全年销量73.08  万辆,同比微跌3.11%,主要是受H8  车型推迟上市影响。
        ■新上市车型销量持续攀升将促业绩大幅增长。去年新上市车型H2、H9  和H1  在12  月份的销量分别达到12259  辆(环比增2.10%)、2857辆(环比增27.26%)和6983  辆(环比增15.12%),逐月稳步上升,显示出极强的竞争力。除了2014  年上市车型将在2015  年继续贡献新增销量以外,2015  年还将有Coupe  C、H7、H8  等新车型相继上市,将带来销量和业绩增长的弹性。
        ■2015  年超85  万辆销量目标的概率大。公司还公告了2015  年销量目标为85  万辆,我们认为实际达成的销量超过这个目标的概率大。即使以2014  年12  月销量7.7  万辆为基数简单年化,2015  年年销量也应该为约93  万辆。而如果再考虑2014  年上市车型新增销量和今年新车型销量,我们预计年销量超过95  万辆是大概率事件。
        ■投资建议:买入-A  投资评级,上调6  个月目标价至52.00  元。我们预测公司2014  年-2016  年的收入增速分别为9.2%、41.9%、23.2%,净利润增速分别为-1.3%、48.2%、25.0%;维持买入-A  的投资评级,上调6  个月目标价至52.00  元,相当于2015  年13  倍的动态市盈率。
        ■风险提示:经济下滑幅度超预期;新车型销量不达预期。
        

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