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宇通客车研究报告:群益证券-宇通客车-600066-12月銷量破萬,15年新能源車銷量預翻番-150107

股票名称: 宇通客车 股票代码: 600066分享时间:2015-01-08 09:55:24
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 群益证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 508 KB 分享者: zha****520 我要报错
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【研究报告内容摘要】

結論與建議:
        12月份宇通銷售突破萬輛,新能源車和出口訂單成為拉動的主要動力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】宇通全年新能源車銷量超過7千台,市場龍頭地位穩固。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)15年預計新能源車仍是主要看點,出口亦能錦上添花,我們預期公司15年銷量增速達到15%。
        預計公司2014~16年EPS分別為1.832元、2.293元和2.885元,YoY分別增長48.53%、25.15%和25.81%;。15、16年P/E為10倍和8.6倍,維持買入建議,目標價29元。
        12月銷量突破萬輛:達到10459輛,YoY+26.35%,MoM+45.85%,年末新能源車衝量、出口訂單交付和集中採購帶動月銷量破萬;14年全年宇通累計銷售6.14萬輛,YoY+9.50%。。
        新能源車完成7300台出貨:較13年的3900台增長87%,其中12月份單月出貨量達到2300台左右。縱觀全年,宇通純電動客車大約銷售了1500台左右,占比較小,其投入重點是續航、使用具有優勢的插電式混動車型。
        預計15年宇通新能源車銷量達到1.6萬台:我們認為,此輪新能源車產業政策多以15年底為時間節點,故15年新能源車衝量是大概率事件,銷量較14年會出現大幅增長。預計15年宇通會加大對純電動客車的生產投入,推出10米及12米級別的純電客車,產品線豐富的同時配合政策落實,我們預計宇通15年新能源客車交付量將達到1.6萬台左右,YoY+119%。
        預計15年實現7萬輛銷量:YoY+15%,其中新能源車的增量占主導力量,其次出口訂單將有望保持增長,我們認為“一路一帶”會一定程度上惠及客車出口。
        盈利預測:預計公司2014~16年營收將分別達到281.37億元、369.97億元和322.15億元,YoY分別增長27.35%、31.49%和19.53%;實現淨利潤分別為27.07億元、33.88億元和42.62億元,YoY分別增長48.53%、25.15%和25.81%;EPS分別為1.832元、2.293元和2.885元。15、16年P/E為10倍和8.6倍,維持買入建議,目標價29元。
        

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