盈利能力持续处同业前列,  经营效率较高
        14  年前三季度公司年化ROE  达23.4%，盈利能力持续处于同业较高水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        同时，14  年上半年成本收入比同比下降2ppt  至21.5%，经营效率高于同业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2015  年基本面趋势或好于同业，估值具有吸引力
        我们认为支撑公司基本面的驱动要素主要有两个：1）公司贷款占比相对较低，15  年受降息影响的净息差缩窄压力或将小于同业。2）受益于130  亿优先股发行落地，公司资本水平得到夯实，短期资本瓶颈解除。同时，目前公司15年PB  为1.12  倍，低于股份制银行平均水平1.17  倍，估值具有吸引力。
        同业业务及非标监管政策已基本明朗，市场担忧或逐步消除
        一方面，公司积极进行资产结构调整，14  年Q3  同业资产同比减3%，占比同比降3ppt  至28%。另一方面，我们认为公司在非标业务资本及拨备计提方面已走在行业前列。现阶段监管层对非标及同业监管政策已基本明朗，公司业务已近两年，我们预计市场对同业相关监管风险的担忧或逐步消除。
        估值：上调目标价至20.29  元，重申“买入”评级
        我们预计受益于降息、降准等催化因素，15  年上半年板块估值修复将延续。
        瑞银策略团队认为15  年初流动性将持续宽松。我们认为市场流动性宽松将有助于银行股股权成本率回落，因此下调公司股权成本率至11.2%（原预测12.7%），对应我们上调公司15  年目标PB  至1.36，较行业平均PB1.15x  有18%的溢价（以反映公司中长期预测ROE  为  13.4%高于行业平均及股权成本率），得到目标价20.29  元，对应15  年PE  为7.05  倍。